Этот стратег считает, что вопрос не в том, лопнет ли пузырь ИИ, а в том, когда это произойдет. Вот как к этому подготовиться.

Пузырь ИИ в США: почему один стратег уверен, что лопнет, и что с этим делать Графики инвестиций в искусственный интеллект напоминают классическую кривую пузыря — слишком крутой подъём, чтобы быть устойчивым. Тема обсуждается второй год, но позиция Т.С. Ломбарда, стратега из исследовательской компании Lombard, звучит категорично: вопрос не в том, лопнет ли пузырь, а когда это произойдёт. И главная ошибка — бездействие в ожидании краха. Ломбард не оперирует точными датами или сложными моделями.

Его аргумент прост: текущие вложения в ИИ-инфраструктуру несоразмерны реальной отдаче. Коррекция неизбежна. Но пассивное выжидание — плохая тактика. Рынки редко дают идеальный момент для входа — страхи уже заложены в цены, а точка разворота ускользает. Здесь важно разделить два аспекта. Методологический: Ломбард не призывает сбрасывать активы. Он говорит о пересмотре структуры портфеля. Если вы перегружены одним сектором, диверсифицируйте — не бегите с рынка, но и не кладите все яйца в одну корзину.

Для частного инвестора это базовое правило, которое легко забыть в ажиотаже. Психологический: пузыри живут дольше, чем кажется. Технологический сектор проходил через это в конце 1990-х, в 2007–2008 годах, и каждый раз находились «разумные» объяснения завышенным оценкам. Ломбард напоминает — не стоит переоценивать свою способность предугадать пик. Спорный момент — сам термин «пузырь». В отличие от доткомов, у ИИ есть реальная инфраструктура: дата-центры, контракты, внедрения. Но вопрос в цене.

Ломбард считает, что даже при наличии технологии премия к капитализации чрезмерна. История учит: когда начинается распродажа, рынок не разделяет «качественные» активы и спекуляции — падают все. Для России прямое влияние минимально. Американские ИИ-акции доступны немногим, и их обвал не ударит по ценам в магазинах. Но косвенный эффект возможен: спад глобального аппетита к риску ослабит рубль и подтолкнёт ключевую ставку ЦБ выше.

При текущих 14% и курсе 80,54 рубля за доллар экономика и так насторожена — внешний шок добавит нестабильности. Интереснее кадровый аспект. Российский рынок ИИ-специалистов перегрет: зарплаты росли быстрее продуктивности, компании нанимали «под моду» без чётких задач. Глобальная коррекция ударит по спросу — те, кто пришёл в отрасль только за деньгами, окажутся в зоне риска. Напротив, настоящие эксперты по применению технологий выиграют от очищения рынка. На что смотреть?

В США — за капитальными расходами технологических гигантов. Снижение инвестиций в дата-центры станет ранним сигналом. В России — за реальными внедрениями ИИ, где технология решает задачи, а не украшает презентации. Такие проекты переживут любую коррекцию. Главный вывод совпадает с позицией Ломбарда: пассивность опасна. Неважно, верите вы в пузырь или нет. Важно понимать, что стоит за вашими инвестициями, навыками или бизнесом — и планировать без иллюзий о бесконечном росте.

Читайте также

Счетная палата видит значительный фискальный потенциал в НДПИ для металлургов Инвесторы успешно избегают ИИ в этом году. Как инвестировать, если технологический сектор продолжает терять позиции.