Рубль подешевел к юаню на решении Минфина увеличить покупки валюты по бюджетному правилу

Рубль отступил к юаню: Минфин увеличит скупку валюты до 6,5 млрд рублей в день Российский рубль подешевел к китайскому юаню после того, как Минфин РФ объявил о расширении операций по бюджетному правилу. На торгах Московской биржи 5 августа юань подорожал на 3,9 копейки и достиг отметки 11,99 рубля. Это максимально близко к психологической границе в 12 рублей за юань, которая уже несколько месяцев служит негласным ориентиром для валютной пары. Как работает бюджетное правило и почему оно давит на рубль: Суть механизма проста. Когда нефтяные доходы превышают заложенный в бюджет базовый уровень, Минфин конвертирует излишки в иностранную валюту и золото. Это страховка от резких колебаний цен на нефть и способ накапливать резервы. Проблема для рубля в том, что каждая покупка валюты — это спрос на неё, а значит, давление на отечественную валюту. По итогам июля фактические нефтегазовые доходы превысили ожидаемые на 21,94 млрд рублей. В августе Минфин ожидает дополнительных 114,23 млрд рублей сверху. Именно эти деньги и пойдут на валютные интервенции. Цифры, которые меняют рынок: С 7 июля по 6 августа ведомство покупало валюту и золото на 123,2 млрд рублей, ежедневный объём составлял 5,4 млрд рублей. С 7 августа по 4 сентября планируется уже 136,17 млрд рублей, а дневной объём вырастает до 6,5 млрд рублей. Центральный банк при этом корректирует операции Минфина своими продажами в размере 0,58 млрд рублей в день. Но даже с этой поправкой чистая покупка валюты Банком России вырастет с 4,82 млрд до 5,92 млрд рублей ежедневно. Разница в 1,1 млрд рублей в день — это серьёзное усиление давления на рубль. Параллельные сигналы: доллар и евро идут разными дорогами: Интересно, что официальный курс доллара с 6 августа снизился на 19,98 копейки до 80,9293 рубля. Евро подешевел ещё заметнее — на 39,23 копейки, до 93,1901 рубля. Однако этот евро — уже не тот евро, к которому привык рынок. С 8 июня Банк России изменил методику расчёта: теперь курс евро к рублю выводится через курс доллара к рублю и курс евро к доллару по данным Европейского центрального банка. Причина — слишком низкие обороты по паре рубль/евро, из-за которых прямой расчёт потерял репрезентативность. Проще говоря, евро на российском рынке стал экзотикой, и его официальная цена теперь производная от доллара. Что это значит для экономики и граждан: Укрепление юаня против рубля — тренд последних двух лет. Китайская валюта стала главным окном в мировую экономику для России после отключения от доллара и евро. Дорогой юань означает дорожающие китайские товары — от бытовой электроники до промышленных комплектующих. Для импортёров это рост издержек, для потребителей — потенциальное подорожание. С другой стороны, слабый рубль поддерживает экспортёров, чья выручка в иностранной валюте конвертируется в большее число рублей. Бюджет тоже выигрывает: нефтегазовые доходы в рублевом выражении растут даже при стабильных ценах на нефть. Что дальше: Ближайший горизонт — 4 сентября, когда завершится текущий цикл интервенций. Если нефтяные цены останутся на текущих уровнях или вырастут, дополнительные доходы продолжат поступать, и Минфин будет продлевать покупки валюты. Рубль при этом сохранит тенденцию к ослаблению к юаню, особенно если спрос на китайскую валюту со стороны импортёров останется высоким. Ключевой вопрос — позиция Банка России. Продажи в 0,58 млрд рублей в день частично компенсируют операции Минфина, но не полностью. Если ЦБ решит усилить смягчающий фактор, рубль получит передышку. Пока же рынок закладывает в котировки увеличенный ежедневный спрос на валюту — и торгуется соответствующе.