Казахстан начал продавать золото на фоне роста доходности облигаций США

Казахстан пересматривает золотую стратегию резервов Золото десятилетиями считалось надёжным убежищем для государственных сбережений. Страны накапливали его на случай кризисов, инфляции и обвала традиционных валют. Но сейчас эта логика начинает меняться — и Казахстан даёт тому наглядный пример. Почему золото теряет привлекательность Национальный банк Казахстана намерен сократить долю золота в международных резервах с 78% до 75% к концу 2026 года.

Регулятор планирует продавать физическое золото и использовать операции с опционами. Об этом сообщает Bloomberg со ссылкой на заместителя председателя центробанка Алию Молдабекову. По её словам, высокая доходность американских казначейских облигаций делает доллар более привлекательным активом и отодвигает золото на второй план. Доходность десятилетних бумаг США на прошлой неделе достигла максимума за 24 года — такого не было с начала 2000-х.

Как накопилась такая концентрация После приостановки продаж в феврале 2025 года золотые запасы Национального банка выросли до 386 тонн. Такая концентрация делает резервы чрезмерно зависимыми от одного актива, считает Молдабекова. При этом валютные резервы страны на конец сентября составляли $66,4 млрд, и регулятору важно сохранять их высокую ликвидность. Половину планируемого сокращения доли золота центробанк рассчитывает обеспечить за счёт продажи опционов, вторую половину — за счёт реализации физического металла.

Если цена упадёт ниже $4000 за унцию, целевой показатель 75% может быть достигнут автоматически. Что происходит с ценами 9 октября золото начало дорожать на фоне ослабления доллара и снижения цен на нефть. На максимуме стоимость декабрьского фьючерса на бирже Comex достигла $4232,9 за унцию. Это создаёт благоприятное окно для продаж — продавать дорогой актив проще, чем дешёвый. Что это значит для обычных людей Для жителей Казахстана и соседних стран это сигнал о смене приоритетов крупных игроков.

Когда центробанк крупнейшей экономики региона предпочитает долговые бумаги США драгоценному металлу, это говорит о том, что традиционные представления о безопасности активов устаревают. Для частных инвесторов это повод пересмотреть собственные портфели. Если государственные резервы стремятся к диверсификации, то концентрация в одном активе — будь то золото, валюта или недвижимость — становится ещё рискованнее.

Особенно в условиях, когда доходность американских облигаций предлагает конкурентную альтернативу без хранения физического металла. Что дальше Казахстанский регулятор выбрал плавную стратегию: снижение на три процентных пункта за год, использование опционов для снижения рисков, привязка к конкретной ценовой отметке. Это позволяет избежать резких движений на рынке и сохранить гибкость. Вопрос в том, последуют ли примеру другие страны с высокой долей золота в резервах.

Если доходность американских облигаций останется на повышенных уровнях, миграция капитала из золота в долговые инструменты может усилиться — и это изменит баланс сил на мировом рынке драгоценных металлов.