Заботкин: для стабилизации инфляции ключевая ставка должна быть 10,5–12,5%

Когда дешевые деньги вернутся: прогноз ЦБ по ставкам Российская экономика живёт в режиме дорогих кредитов уже больше года. Ключевая ставка ЦБ РФ сейчас находится на уровне 14,00% годовых — это реальность, с которой бизнес и граждане строят планы каждый день. Ипотека под 20%, кредиты на развитие бизнеса, которые отбивают аппетит к инвестициям, — всё это следствие жёсткой денежно-кредитной политики. Но в Центробанке уже рисуют сценарий, при котором ситуация начнёт меняться.

Зампред Банка России Алексей Заботкин озвучил диапазон, который станет ориентиром для стабилизации инфляции: среднегодовая ключевая ставка в 2027 году должна составить 10,5–12,5%. Это значительно ниже текущих 14%, хотя и остаётся выше показателей докризисных лет. По словам Заботкина, после достижения этой цели ставка продолжит снижение и вернётся к нейтральному уровню 7,5–8,5% к 2029 году — но при условии, что бюджет к тому моменту уйдёт от дефицита. Почему именно такие цифры и такие сроки?

Предыстория лежит в бюджетной политике. Сейчас государство тратит больше, чем зарабатывает: дефицит бюджета в 2026 году, по оценке президента Владимира Путина, составит около 3%, в 2027-м — около 2%. Структурный первичный дефицит, о котором говорит ЦБ, — это более глубокий показатель, отражающий несбалансированность даже без учёта цен на нефть и одноразовых доходов. Пока дефицит высок, экономика перегрета излишним спросом, и ЦБ вынужден сдерживать его дорогими деньгами. Мотивы сторон здесь расходятся.

Центробанк хочет вернуть инфляцию к цели — традиционно это 4%. Для этого нужно охладить спрос, и инструмент один: ставка. Правительство и президент, с другой стороны, демонстрируют уверенность в стабильности: государственный долг России всего 17% ВВП, что по мировым меркам очень мало. Это даёт пространство для манёвра, но не отменяет дилеммы — снижать ставку быстро рискованно, пока бюджет подпитывает инфляцию. Для обычного человека эта новость означает конкретный горизонт планирования.

Если прогноз ЦБ сбудется, в 2027 году ипотечные ставки могут опуститься с нынешних 20–22% к 16–18%, а потребительские кредиты — с 25–30% к более человеческим 20%. Бизнесу, особенно малому, дешевые займы вернут возможность инвестировать в оборудование и расширение, а не только покрывать текущие расходы. Вкладчикам, напротив, придётся смириться с уходом эпохи высоких депозитных ставок: 15–18% годовых уйдут в прошлое. Что дальше?

Заботкин подчеркнул, что решения по ставке будут зависеть от всех поступающих данных, не только от бюджета. После сентябрьского заседания совет директоров ЦБ не дал сигналов о направлении следующего шага — значит, регулятор сам ждёт ясности. Среднегодовая ставка 10,5–12,5% в 2027 году — это не обещание, а условие. Если бюджет не сбалансируется, если геополитика внесёт новые риски, если цены на нефть пошатнутся — цифры могут сдвинуться.

Но впервые за долгое время ЦБ показал дорожную карту: дорогие деньги — не навсегда, просто путь обратно займёт годы, а не месяцы.