Инфляция в Мексике в июле обновила минимум более чем за шесть лет

Инфляция в Мексике упала до минимума с 2020 года: что это значит для экономики и инвесторов Мексиканская экономика продемонстрировала редкое для Латинской Америки зрелище — устойчивое замедление роста цен без резких потрясений. По данным Национального института статистики и географии Inegi, опубликованным 7 августа, годовая инфляция в июле составила 3,12% — минимум с мая 2020 года. Показатель совпал с консенсус-прогнозом Trading Economics, что говорит о предсказуемости тренда для аналитиков. Как добились такого результата: Основной вклад в замедление внесло охлаждение цен на продовольствие. Рост стоимости продуктов питания и безалкогольных напитков в июле упал до 0,78% после июньских 1,66%. Другие ключевые категории тоже замедлились: жильё и коммунальные услуги — до 3,23% с 3,34%, энергоносители — до 1,16% с 1,39%, транспорт — до 3,21% с 3,36%. Месячный прирост общего индекса потребительских цен составил скромные 0,03%, базового — 0,23%, практически в точности совпав с ожиданиями рынка. Единственное нотка беспокойства — базовая инфляция, которая исключает волатильные категории. Она снизилась до 3,95%, минимума с апреля 2025 года, но оказалась чуть выше прогноза аналитиков в 3,94%. Этот лёгкий перевес напоминает: давление ценовое полностью не снято. Предыстория и сравнение с соседями: Мексика прошла долгий путь с 2022 года, когда инфляция взлетела выше 8% на фоне пандемийных дисбалансов и геополитического шока в энергорынках. Центральный банк страны, возглавляемый Викторией Родригес Сесилья, поднял ключевую ставку до рекордных 11,25% и держал её на пике дольше, чем многие ожидали. Постепенное снижение началось в 2024 году и продолжается при президенте Клаудии Шейнбаум, сменившей в октябре 2024 года своего политического наставника Андреса Мануэля Лопеса Обрадора. Для контраста — соседняя Аргентина при президенте Хавьере Милей борется с трёхзначной инфляцией радикальной денежной реформой, а Бразилия под руководством Лулы да Силва вновь столкнулась с ускорением цен после периода стабилизации. Мексика выглядит островком относительного спокойствия в регионе, где макроэкономическая дисциплина — скорее исключение. Политика и экономика переплетаются: Шейнбаум, первая женщина-президент Мексики, унаследовала от предшественника популистскую повестку, но с более технократическим подходом к макроэкономике. Сохранение независимости центрального банка и продолжение политики целевого инфляционного таргетирования — 3% с допустимым коридором ±1% — позволяют говорить о преемственности в ключевом вопросе. Внешний фон сложнее. Администрация президента Трампа, вступившая в должность в январе 2025 года, сохраняет напряжённость в торговых отношениях. Угрозы новых пошлин на мексиканский экспорт, особенно в автомобильной отрасли, создают риски для инвестиций и песо. Пока инфляция низкая, но девальвация национальной валюты может быстро её разогнать. Что дальше для рынков и инвесторов: Банк Мексики, скорее всего, продолжит осторожное смягчение монетарной политики. Текущая ключевая ставка 10,0% остаётся рестриктивной, и пространство для снижения есть. Однако решения Федеральной резервной системы США будут важнее внутренних факторов. Если ФРС при Трампе ускорит снижение ставок под давлением политического руководства, мексиканский центробанк получит дополнительную свободу. Для инвесторов мексиканские облигации номинированные в песо выглядят привлекательно на фоне развивающихся рынков — высокая реальная доходность плюс контролируемая инфляция. Риск валютных потерь сохраняется, но хеджирование доступно. Акции внутреннего потребления, особенно розничная торговля и финансовый сектор, получают поддержку от роста реальных доходов населения. Главный вопрос — устойчивость тренда. Низкая инфляция в Мексике совпала с замедлением экономического роста: ВВП в первом квартале 2025 года вырос всего на 0,6% год к году. Если рецессия углубится, дебаты сместятся от инфляции к стимулированию. Пока же мексиканские власти могут позволить себе редкую роскошь — наслаждаться моментом, когда макроэкономические показатели выглядят лучше, чем у большинства конкурентов в регионе.